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大连港：估值吸引有望补涨

标签：大连港锦州港原油处理天津港集装箱

2009-6-17 17:08 撰文：千树

推荐股：汇丰首予中海发展(1138.HK)弱于大盘评级，目标价定在8.60港元，因为该股不可能免受干散货运费疲软影响。汇丰预计干散货运费2009-2010年都将保持疲软，预计中海发展11财年才会实现盈利增长。并称该股估值过高。汇丰表示，若运能大幅下降令干散货运费走强，则该股有望扭转走势。中海发展午盘跌5.1%，至10.10港元；恒生指数下跌1.3%。

领汇房产基金(0823.HK)可望回升；现微跌0.2%报16.82港元。截至3月底止09年度，领汇可分派收入总额按年增长13.5%至18.2亿港元，略高于Thomson Reuters综合券商预期约17.1亿港元水平；每基金单位末期分派0.4313港元，全年派0.8399港元，按年增长12.9%，也优于预期平均0.79港元，息率5厘。比对多只已创52周新高的蓝筹地产股，领汇离一年高位19.18港元尚远，表现落后；加上息率吸引，料有发力space。

信德集团(0242.HK)上涨12.7%，至4.78港元，而恒指持平，该股在过去4个交易日下跌15.5%之后反弹，可能是受《英文虎报》的一则报导提振，报导援引公司销售主管Warren Leung的话称，公司已经向市场放售位于薄扶林的豪华住宅项目靖林的最后两个单元，价格比去年高出8.4%。工银国际的韩致立称，这可能给近期下跌的信德集团的股价带来提振。其他澳门概念股也走高，因为市场憧憬中国可能在7月26日的澳门特首选举前放松澳门入境限制。新濠国际(0200.HK)、银河娱乐(0027.HK)和澳博控股(0880.HK)上涨5.3%-11.4%。建议投资者逢低买进该类股，因为在澳门特首选举前，该类股的人气可能转好。

推荐股：麦格理将雅居乐地产(3383.HK)评级从中性上调至强于大盘，此前将9个中国城市的价格预期上调至较上年同期上涨约5%，此前的预期为约下降5%。并称，更加看好珠江三角洲价格前景。预计雅居乐地产08-11财年每股盈利复合年增长39%，这将带动对该股的重新评级。

麦格理将该股目标价上调111%，至12.30港元，相当于09财年市盈率22.0倍，此前为12.8倍，麦格理之前将雅居乐地产09财年每股盈利预期上调20%，至人民币0.48元。该公司已经获得09财年销售额目标的57%，低成本土地储备将确保其较高利润率，投资者回归市场将支持雅居乐的海南项目，该项目贡献每股净资产的16%。该股涨4.0%，至9.69港元；恒指涨0.2%。

乘内地股市倒升，下午期指冲高至18196，但到现货收市后又跌返落18001之下、见17851，回补下午即市上升裂口，收报17870，跌167点，比现货低水215点，成交89321张。

奥思集团行政总裁及执行董事余丽丝出席记者会时表示，就该公司截至今年3月底止中期纯利升33%，以及期内营业额升26%，预期下半年度营运升幅可望维持上半年趋势。

余丽丝指，农历新年过后的2月份一般为传统低潮期，但近月整体情况已见好转，虽然不会于短期内显著回升，但相信行业将能稳定复苏。

她称，奥思在港主要客户为本地客户，内地来港旅客占比较少，所以相信猪流感事件对其影响不大，亦不会如其他同业般明显。

此外，她指出，公司有三分一店铺于年内要续租，料租金可维持在合理水平或适度下调，估计下半年度业绩能反映租金下跌效益。

大连港：估值吸引有望补涨

评论：尽管据中国海关总署最新数据，中国内地出口5月份下跌26.4%，较4月份扩大3.8个百分点，已经是连续第七个月呈负增长；进口跌幅亦扩大至25.2%。数据反映中国外贸仍面对严峻考验，直接打击内地港口处理量。然而由于受国际经济复苏的预期，近期港口股如天津港、大连港均有不错的表现。

大连港财务数据

在扩大内需，必将拉动钢铁和矿石运输需求；国家加快原油等能源产品战略储备步伐和成品油调运力度等大背景下，大连港充分发挥30万吨矿石码头、原油码头的深水优势、保税优势和专业优势，全力拉动港口生产快速增长。到4月底，大连港矿石码头共转运矿石746万吨，同比增长77%，接卸超大型矿石船数量跃居国内沿海港口之首；与巴西淡水河谷、澳大利亚力拓公司联手打造保税矿石分拨中心，引得一批钢铁企业前来中转矿石；原油码头则积极开发国际客户，扩大环渤海区域中转市场份额。4个月共完成油品吞吐量1249.3万吨，同比增长20%以上，并首次实现国外客户到大连港中转原油；为争揽中转箱量，弥补外贸货源下降缺口，大连港积极开发内贸集装箱市场。前4个月，共完成内贸集装箱吞吐量27.4万标箱，同比增长41%。凭借优质的码头服务，现已吸引中集美西干线4条船在大连港进行换船操作，带来额外箱量1.5万余标箱。到4月底，大连港共完成中转集装箱11.3万标箱，同比增长了13.8%。

大连港的估值相对行业平均仍属便宜，其业绩稳定，基本面良好

另外一个值得关注的是，今年4月初，锦州港已完成向大连港定向增发2.46亿股，价格7.77元，募集资金净额18.81亿，主要用于301B原油码头、205、206散杂货码头和粮食现代物流项目一期工程的建设和偿还贷款。18.8亿的资金可以帮助锦州港降低负债率，度过经济的寒潮，并扩大吞吐能力；也有助于大连港对蒙东腹地资源的掌控，实现成为东北亚航运中心的目标。预计大连港的目的不仅是二股东，后续还会有进一步的增资计划，达到对锦州港经营的进一步介入，以实现港口间更好的合作。而锦州港现在的大股东东方集团的主业集中在金融和东方家园连锁，而不是在港口业务，可能在解禁后撤出锦州港。